INSIGHT10月20日，央行发布公告称，将从10月21日起至11月2日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。 隔夜逆回购是央行进行公开市场操作的重要工具，主要作用是向市场投放短期流动性。 具体操作上，隔夜逆回购首先由央行向大型银行等一级交易商买入有价证券，相当于央行向市场“借出钱”。第二天，交易商按约定价格再将证券从央行赎回，资金从市场流回央行，从而完成短期流动性调控。 不同于7天期逆回购，隔夜逆回购操作期限更短。7天逆回购投放资金需在金融体系内停留一周，而隔夜操作当日到期，即投放作用于哪一日，影响便止于哪一日，流动性管理的颗粒度由此从“周”细化至“日”。 7月以来，隔夜逆回购操作均为连续4个工作日，央行最新公告将连续9个工作日开展隔夜逆回购，天数明显增加。东方金诚首席宏观分析师王青表示，一方面是因为国庆假期导致10月税期延后，与月末叠加，因此本次公告的隔夜逆回购连续操作天数显著增加。另一方面，显示了隔夜逆回购操作频率逐步增加的趋势。 背后反映出隔夜逆回购在央行公开市场操作中地位的提升，根据央行行长潘功胜10月19日在金融街论坛上的讲话，未来央行将择机正式宣布隔夜逆回购为央行公开市场主要操作品种。“同时，本次宣布每日操作量上限保持在10000亿元，能够充分满足税期、月末因素叠加背景下金融机构较大规模的短期资金需求，引导短端货币市场利率DR001（银行间隔夜回购利率）围绕政策利率平稳运行，更为有力地控制其波动幅度。”王青说。 隔夜逆回购创设于今年6月。今年6月末，隔夜逆回购首度操作，此后操作频率提升，在月中、月初也有操作，操作规模也在上升，央行和一级交易商积累了相关操作经验，这为政策利率换锚提供了基础。 中国银河证券在研究报告中分析，隔夜回购利率将成为重要定价基准，未来主要在两个领域发挥利率锚的作用：一是财务能力强的企业将其作为浮动利率贷款定价基准；二是债券、金融衍生品的定价基准可能逐步过渡到锚定DR001。这将有利于打破目前利率市场的二元结构，厘清债券利率和贷款利率的比价关系将是最为关键的一步。后续需要关注央行发布的政策指引以及贷款市场报价利率报价机制的完善。来源丨中国商报微信综合自新闻联播、界面新闻、中国基金报 本文源自：中国商报 特别
